疫情之下的S公司财务分析
林湿
关键词：S公司;疫情;财务分析
中图分类号：F275 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2022）12-0093-04
一、研究背景
在新冠肺炎疫情影响下，许多小微企业因经营不善而破产，部分企业职工也因此下岗待业[1]。2020年开始的新冠肺炎疫情对于物流企业来说，是一次挑战也是一次机遇。在疫情之下，物流企业要实施很多消毒防疫措施，增加企业成本。同时，疫情会使更多消费者转向线上消费，从而使得快递业务量不断增加，推动物流行业高速发展。
二、国内文献综述
魏斐、魏丽娟（2020）基于战略管理视角，结合2019年及2019年之前的数据通过波特五力模型等工具对重资产结构的盈利性进行了纵向分析[2]。
楊小河（2020）认为，借壳上市存在目标公司不合适、估值方法过于单一、融资方式不合理等风险资产规模膨胀的风险，并提出了借壳上市风险防范的一些措施[3]。
王雨珊、甄文明（2020）选取2015—2019年的报表数据，基于哈佛分析框架进行分析了并提出建议[4]。
王蕾（2021）选择2015—2019年的财务数据，基于哈佛分析框架进行了分析了并提出相关对策建议[5]。
贾丽琬（2021）通过宏观环境分析法、行业环境分析法和内部环境分析法，对2019年及2019年之前的战略风险进行了研究，并指出战略风险以及给公司带来的影响[6]。
国内的文献大多采用疫情之前的数据对S公司进行财务分析，或者对S公司进行战略分析及针对借壳上市的风险分析，较少有文献专门研究S公司在疫情之下即2020年的具体财务表现。
三、物流行业发展现状
现如今，市场竞争愈演愈烈[7]。疫情常态化形势下，物流公司紧跟形势，增加消毒防疫措施。即便在疫情下，我国物流行业仍稳步发展，物流行业降低成本增加效益的成果十分显著。最近几年，物流行业也不断引进一些智能化设备，使得物流行业效率大大提升。
四、S公司概况
S公司是一家综合物流服务企业，在快运、冷运、医药、同城、供应链等各个领域的市场份额均占有较大优势，2020年营业收入高达1 500多亿元，并没有出现亏损的情况，经营活动产生的现金流量净额数值也非常乐观，在整个物流行业仍拥有较强的竞争优势。
五、财务分析
本文从偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力、三大现金流量五个角度出发，结合杜邦分析法衡量该公司在疫情下的财务表现，所需数据均来自新浪财经。
（一）偿债能力分析
笔者选取流动比率、现金比率和资产负债率来衡量该公司的偿债能力，其在2018—2020年的具体指标值如表1所示。
由表1可知，S公司的速动比率在2020年略有下降，现金比率下降超过20%。该公司2020年年报显示，2020年长期的资产投入增加以及营业成本增加导致流动负债总额增加，从而导致上述两个比率下降。同时，S公司的资产负债率由2019年的54.08%下降至2020年的48.94%。可见，S公司在疫情之下仍保持健康的偿债能力，财务状况稳健。总体看来，即便经历疫情的干扰，该公司的偿债能力也并未减弱。
（二）盈利能力分析
营业利润率、成本费用利润率、净资产收益率这三个指标可以衡量企业的盈利能力，本文选择这三个指标来分析S公司的盈利能力如表2所示。
表2显示，营业利润率、成本费用利润率和净资产收益率这三个指标在2018—2020年三年间变化幅度不大，均处在正常的波动中，虽然2020年的指标值略低于2019年，但是每个指标的增减幅度都比较小，说明即便在疫情下，S公司的盈利能力也并未下降。
（三）营运能力分析
营运能力体现公司的资金周转情况，接下来本文从存货、流动资产、总资产的周转情况来评价S公司的营运能力，具体指标值如表3所示。
由表3可以看出，2020年的存货周转率、流动资产周转率和总资产周转率均高于2019年，该公司2020的资产负债表显示，2020年存货、流动资产和总资产相较于2019年均增加，但增加幅度没有营业收入的增加幅度大，由此可以说明2020年S公司的存货、流动资产和总资产的周转速度加快。总体看来，S公司的经营发展并没有因疫情停滞，反而由于疫情交通出行不便和安全隐患等原因，人们的学习生活需求以及工作需要使得S公司的各项资源得到充分利用，经营状况更加向好发展，经营效率得到提升。
（四）成长能力分析
文章选择主营业务收入增长率、净利润增长率、净资产增长率和总资产增长率这四个指标来分析S公司的成长能力，具体指标值如表4所示。
由表4可以看出，2018年净利润增长率为负值，该公司2018年的报表显示，造成净利润下降的主要影响因素是运输成本增加，加大了新业务运力投入，拓展新业务增加了人员投入，拓展新业务同时也增加了场地投入，场地租赁成本同比增长幅度略高于营业收入同比增长幅度。但上述成本投入基于长远考虑，虽然在短期内会影响S公司的业绩，但是从长期来看会使S公司保持稳定的收益状态。同时，S公司在疫情下主营业务收入、净利润较2018年和2019年均呈现增加趋势，2020年主营业务收入增长了37.25%，净利润增长了23.24%。并且2020年主营业务收入的增长率超过了2019年，说明S公司产能利用率提升，各个流程效率提升，推行运营模式优化收到了较好的效果，实施的成本管控措施取得了成效，S公司数字化、智能化的科学技术投入有效提升了资源使用效率。此外，该公司的净资产及总资产较2018年和2019年均呈现增加趋势，较2019年分别增长了33.57%和20.13%，并且2020年净资产的增长率较大幅度地超过了2019年。总体看来，在疫情下S公司的成长势头依旧较好。
（五）现金流量分析
本文从经营活动、投资活动和筹资活动这三大活动方面产生的现金流量来评价该公司的现金流量情况，具体指标值如表5所示。
由表5可知，该公司在2018—2020年经营活动产生的现金流量净额一直呈上升趋势，说明S公司在近三年经营中一直稳中求进，2020年经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加22.03億元，相关资料显示主要是业务及盈利增长所致。投资活动产生的现金流量在这三年一直为负值，并且2020年投资活动产生的现金流量净额流出较2019年同期增加8.36亿元，但未必说明S公司投资状况不乐观，相关资料显示主要是购建长期资产净流出增加，取得子公司净流出减少综合影响所致。这些虽然说明S公司在投资活动产生的现金流量方面为负值且绝对值越来越大，但是属于正常扩大规模的表现。筹资活动产生的现金流量净额在近三年一直为正值，并且筹资活动产生的现金流量净额较上年同期减少60.40亿元，根据该公司2020年的报表显示，这主要是2020年取得借款和发行债券现金净额流入减少所致。总体看来，疫情之下的S公司在现金流方面并没有出现什么大问题。强化物流企业现金流量管理，有利于推动企业稳定健康发展[8]。
（六）杜邦分析法
杜邦分析法是将净资产收益率分解为销售净利率、资产周转率和权益乘数这三者的乘积，综合反映公司财务表现的一种评价方法，具体比率值如表6所示。由表6可以看出，2019年的净资产收益率最高，2020年次之，2018年最低。由此可见，即便2020年暴发疫情，S公司2020年的净资产收益率仍高于2018年的净资产收益率，说明疫情并没有给S公司带来不良影响。其次，相比于2019年的净资产收益率，S公司2020年的净资产收益率略下降的原因主要是销售净利率略低于2019年的销售净利率，但下降幅度并不大，说明2020年S公司仍旧能保持稳定的盈利。2020年的资产周转率略高于2019年，说明2020年的资产周转速度略大于2019年的资产周转速度，资产利用率略大于2019年的资产利用率。2020年的权益乘数略低于2019年但基本持平，说明2020年的财务状况比2019年的财务状况更加稳健一些。采用杜邦分析体系对S公司综合分析的结论，与前述四大能力分析得出的结论基本一致。
六、总结与展望
新冠肺炎疫情，深深影响着人们的生命安全和学习工作，导致很多企业停工停产甚至破产，但也有一些行业成为中国新的经济增长点，物流行业就是其中之一。在物流企业竞争日益激烈的今天[9]，面对新冠肺炎疫情，S公司能够转危为安，展现了强大的抗风险能力，竞争优势更加明显，实现了在疫情下快速复工复产;公司财务状况稳健，能够保持健康的盈利状况，经营效率得到提升，成长势头依旧较好，这与S公司的长期发展战略密不可分。
除此之外，面对新冠肺炎疫情S公司展现了大局意识，积极履行企业社会责任，积极为国内疫情防控一线做贡献，帮助运输医疗防疫及生活物资。未来，希望S公司在保持健康良好的运营之外，能够继续积极主动地承担社会责任，积极配合政府工作，积极配合国家应对社会紧急事件。
参考文献：
[1] 戴昊霖，周一慧.新冠肺炎疫情期间城镇小微企业现金流管理和资金控制研究——以江苏省镇江市J区为例[J].改革与开放，2021，（8）：1-11+17.
[2] 魏斐，魏丽娟.战略管理会计视角下顺丰速运重资产结构的盈利性分析[J].经济研究导刊，2020，（32）：108-110.
[3] 杨小河.顺丰借壳上市的风险研究[J].现代营销：下旬刊，2020，（11）：102-103.
[4] 王雨珊，甄文明.基于哈佛分析框架下顺丰控股股份有限公司财务分析[J].河北企业，2020，（12）：98-99.
[5] 王蕾.基于哈佛分析框架的顺丰控股战略分析[J].中国管理信息化，2021，（13）：62-66.
[6] 贾丽琬.顺丰公司战略与风险分析[J].农村经济与科技，2021，（2）：116-117.
[7] 叶楚琪.财务会计工作质量对企业经济效益的作用分析[J].经济研究导刊，2021，（19）：19-21.
[8] 丁梧桐，邱强.物流企业现金流量管理问题研究[J].物流工程与管理，2019，（5）：71-72.
[9] 陈思元，顾意刚.物流上市公司盈利能力研究[J].物流工程与管理，2020，（9）：157-160.
Key words：S company;the outbreak;financial analysis
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