疫情之后经济如何稳增长
张学庆
后续还需要扎实推动各项政策精准落地，出台储备政策，及早释放政策红利，全力以赴支持经济社会发展大局。
疫情对经济的冲击逐渐显现。
最新数据显示，2022年4月出口（美元计价，下同）同比增长3.9%（3月为14.7%），进口同比增长0.0%（3月为-0.1%），出口低于市场平均预期、进口高于市场平均预期（分别为5.3%、-2.5%）。
出口受损
据中金公司分析，疫情对出口影响的4个渠道是：物流受阻导致无法发货、疫情防控期间出口企业可能停产减产、供应链不畅导致原材料不足、海外订单转移。
4月，虽然广东等地疫情缓解，然而上海、昆山等地疫情影响加剧，两者有所抵消，但是疫情冲击仍较大。
展望未来，随着复工复产有序推进，叠加2021年5月的低基数，5月出口同比增速有望大幅反弹，但下半年出口增速下行速度或较快。中金公司预计，后几个季度出口对GDP增速的贡献率或将进一步下降。
挑战加大
不仅是出口，3月份以来，疫情反复，各行各业再次遭到冲击，给原本恢复中的经济带来新的挑战。
在中欧国际工商学院经济学与金融学教授盛松成看来，疫情对经济的影响将主要在二季度，疫情不仅直接影响服务业，也冲击了制造业。供应链阻塞给经济社会正常运行带来挑战，稳就业压力增加，消费恢复也可能更为缓慢。为实现全年经济社会发展目标，需要在毫不放松疫情防控的同时，积极落实有关政策措施。
当前经济下行压力显著加大，很多指标的下行幅度已经接近新冠肺炎疫情暴发初期的2020年第一季度。
数据显示，4月份我国制造业采购经理指数（PMI）继续回落，降至47.4%，非制造业商务活动指数持续跌至41.9%，分别低于上月2.1和6.5个百分点，均继续低于荣枯线。企业生产经营活动全面放缓。
从细分指数看，生产和新订单均为2020年3月以来最低，分别比上月下降5.1和6.2个百分点，企业生产明显下降，市场需求继续走低;供应商配送时间指数创2020年3月以来的低点，较上月回落9.3个百分点至37.2%，表明供应链亟须疏通;产成品库存指数为50.3%，处于高位，反映企业产成品销售不畅、库存积压严重。
“今年我国要达到5.5%左右的GDP增速目标的难度极高，二季度GDP增速跟一季度的4.8%相比，会显著下一个台阶。”野村证券中国首席经济学家陆挺预计。
中信证券认为，“5.5%”作為一个本来就需要“够一够”才能实现的目标，现在看来实现难度进一步增加。
强调“三要”
针对当前经济形势的复杂性、严峻性和不确定性，4月29日召开的中共中央政治局会议做了充分估计，会议强调“三要”：疫情要防住、经济要稳住、发展要安全。稳增长层面，宏观政策力度将进一步加强，稳市场主体，保民生、稳就业、保运转，以基建投资拉动需求。防风险层面，房地产、资本市场和平台经济均是关注重点。
疫情防控方面，“要根据病毒变异和传播的新特点，高效统筹疫情防控和经济社会发展”被放在了相对靠前的位置，坚持动态清零，但政策可以更加灵活。经济增长方面，仍然要努力实现全年经济社会发展预期目标，但其核心考量在于稳就业、保民生和防范经济失速风险，实质重于形式。
政策变化
华泰证券认为，中共中央政治局会议针对稳信心、“做加法”的表述主要有4个方面出现积极变化。
①地产以“一城一策”为原则，支持刚性和改善性住房需求。会议提出支持各地从当地实际出发完善房地产政策，预计各地自主房地产政策调整的范围和力度均有望进一步扩大，包括限购限贷放松、首付下调、利率下浮、落户放宽和针对新市民住房需求的金融支持等政策，以求止住地产需求向下的趋势。
②支持平台经济规范健康发展。会议提出监管常态化，出台支持平台规范健康发展具体措施;但也提出要完成平台经济专项整改，实施常态化监管。
③会议提出要全面加强基础设施建设，但落地政策可能仍有待验证。
④疫情冲击下，会议提出再次加大纾困及促消费力度，对受疫情严重冲击的行业和企业实施一揽子纾困帮扶政策。
此外，预计地方或发放消费券，但这可能主要在经济较发达地区试验性推出、总额有限;同时，也会依赖一些比较“传统”的稳消费政策，比如出台支持汽车、家电等大件消费的措施。
执行力度
华泰证券认为，政策执行效果还要看疫情的发展和相关的制约有多大。疫情管控措施的演变，显然会影响地产销售、基建进度以及促消费的效果。
如果前三项的增量措施不到位，企业主体现金流、居民收入增长和地产销售继续加速探底，那么稳消费的政策，必定是事倍功半的。
疫情对经济影响的时间越长，经济的“内伤”就越重，所需要的政策力度就越大。“政策对冲”就是对冲目前疫情的影响。一方面，疫情缓解是复工复产及经济“止损”的必要条件;另一方面，中共中央政治局会议之后，一系列稳增长的后续政策可能会陆续出台，但疫情发展的不确定性可能影响稳增长政策执行的有效性。
中信证券表示，后续还需要扎实推动各项政策精准落地，出台储备政策，及早释放政策红利，全力以赴支持经济社会发展大局。
改善预期
盛松成认为，避免疫情冲击的影响长期化十分重要，也就是要高度关注市场主体的生存问题，改善预期、提振内需，避免疫情对我国制造业造成不可逆的损伤。统筹疫情防控和经济社会发展，需要在较短时间内有效控制住疫情，并严防疫情再次反弹，尽早实现复工复产、落实“六稳“”六保”。在此前提下，积极的财政政策加快落实，货币政策须有效配合财政政策，保持政策的连续性和稳定性，以不发生系统性风险为底线，全力支持经济恢复和发展，那么下半年我国经济将明显好于上半年。BB80066B-E5D9-4376-B0DB-1CEFCD6261EE
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